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    方正富邦基金首席权益投资官汤戈:结构性行情概率大 看好三大板块

    发布日期:2024-06-03 15:05    点击次数:72

      过去3年,沪深300指数跌幅超过36%,这是该指数诞生以来的第二大跌幅。万物皆周期,从均值回归的角度看,如此大的跌幅也将为反弹带来内生动力。或许龙年难以迎来大行情,但出现结构性行情的概率较大。

      对于行业来说,重点关注三个板块:消费、电力和消费电子。

      首先是消费。经过3年的估值消化,当前很多消费品种估值到了比较低的水平,个别细分领域几乎回到近10年新低。这样低的估值极具吸引力,也是我们将目光放到消费板块的重要原因。

      其次是电力行业。从对欧美电力市场的历史变迁的调研来看,有一个不可能三角非常值得重视,电力安全、电力价格和能源转型这三个目标是不能兼得的。如果要兼顾电力安全和电力价格,那大概率就要用火电,因为水电的资源有限。在电力需求处于稳定增长的情况下,水电不能完全满足发展需要;像风电和光伏发电不能一直稳定发电,所以为了保证电力系统安全,就必须要体现调峰机组的容量价值。一旦火电有了稳定的容量电价收益,那么其估值体系也应从周期股估值体系向公用事业估值体系转化。此外,绿电的环境价值也值得关注。2026年开始欧洲将征收碳税,如果出口到欧洲的产品是用煤电生产的,那么就要支付碳税,如果生产过程中使用绿电则可以免碳税。在这种情况下,绿电的环境价值就会被体现。所以,未来绿电的环境价值将逐渐体现。

      最后是消费电子。消费电子行业具有相对明显的周期性,大概两三年就有一个周期变化。消费电子行业从去年开始,去库存周期逐渐结束,补库存周期开始逐渐体现,一些新产品、新技术的出现可能进一步影响这个周期,这个周期变化可能会驱动股价。



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